Na semana passada, as preocupações do mercado em relação à política monetária do Federal Reserve (Fed) foram amenizadas com a divulgação do índice PCE de março.

Essa medida de inflação, preferida pela autoridade monetária dos Estados Unidos, correspondeu às expectativas e ofereceu uma visão menos preocupante do que o aumento observado no trimestre, divulgado em conjunto com o crescimento econômico na quinta-feira.

Especificamente sobre os dados, o Índice de Preços para Gastos de Consumo Pessoal (PCE) apresentou um aumento de 0,3% em março.

Além disso, a inflação de janeiro foi revisada de 0,45% para 0,50% na comparação mensal, o que contribuiu para que o aumento em março não causasse surpresas desagradáveis e reduzisse as preocupações surgidas após a divulgação do PIB.

Outro ponto a ser destacado é o chamado “super núcleo”, que se concentra nos serviços, excluindo habitação, e deixa de lado os componentes mais voláteis, como alimentos e energia. Esse indicador registrou um aumento anual de 5,5%, impulsionado pela alta de 0,7% em janeiro.

Se esse índice mantiver o aumento de 0,4%, a taxa anualizada para o trimestre poderá cair para 4%. Embora ainda represente uma inflação elevada, esse resultado indicaria uma modesta melhoria.

O que o Fed deve dizer

Diante desse contexto, iniciamos a semana com uma base mais estável, mesmo com a expectativa em relação à reunião do Fed, marcada para esta terça e quarta-feira, e os dados de emprego previstos para sexta-feira.

Os juros dos Treasuries permanecem acima de 4,60%, ainda abaixo dos picos observados em outubro do ano passado.

É provável que o Comitê mantenha uma postura cautelosa em relação aos cortes nas taxas de juros, sem previsões imediatas de redução, com possíveis declarações de Powell indicando que não há pressa para cortar as taxas devido à persistente alta da inflação. Em resumo, espera-se um tom mais assertivo diante de uma inflação ainda elevada.

Embora se espere predominantemente que o Comitê Federal de Mercado Aberto do Fed mantenha inalterada a taxa dos fundos federais na reunião desta semana, é possível que o presidente Jerome Powell, em suas declarações após a reunião, sugira planos para desacelerar a redução do balanço da Reserva Federal ainda este ano.