Investidores já tratam como provável um ajuste fiscal com efeito reduzido sobre a dívida pública. Entre agentes econômicos, a expectativa ganhou o apelido de "ajuste à la dona Lindu", referência à mãe do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e à máxima de não gastar mais do que se arrecada.

Há dúvida até sobre o cumprimento dessa regra básica. Conter o avanço das despesas pode não bastar para equilibrar as contas e estabilizar a dívida. O ceticismo aparece no dólar pressionado e nos juros em patamar alto.

Indicações ao Banco Central

Agora, a atenção se volta para as próximas indicações ao Banco Central. Participantes do mercado temem que o governo escolha nomes mais inclinados a cortar juros, sem que a inflação esteja em trajetória de queda consistente.

O receio é que essas escolhas formem maioria no Copom (Comitê de Política Monetária), capaz de aprovar reduções da Selic e isolar o presidente da instituição, Gabriel Galípolo. Os indicados ainda dependem de aprovação do Senado.

Duas cadeiras estão vagas desde o fim de 2025: a de Política Econômica, ocupada até então por Paulo Picchetti, e a de Organização do Sistema Financeiro e de Resolução, que era de Gilneu Vivan. Outras quatro encerram mandatos em 2027. Ailton de Aquino Santos (Fiscalização) e Nilton David (Política Monetária) deixam o cargo em fevereiro, salvo recondução.

Picchetti e Rodrigo Alves Teixeira (Administração) têm mandatos que terminam em dezembro. No total, seis vagas precisam ser preenchidas até o fim do próximo ano, e pouco se sabe sobre os candidatos. O nome do economista André Roncaglia, diretor-executivo do Brasil no FMI (Fundo Monetário Internacional) e visto como heterodoxo, circulou entre os cotados, sem indicação formal.

Pressão sobre a política monetária

Para o mercado, o Banco Central tem atuado como principal barreira à flexibilização da política econômica, ao insistir em conter a inflação mesmo sob pressão por juros menores. Uma mudança nessa postura preocupa investidores.

Sem medidas fiscais que estabilizem a dívida, o Tesouro precisa pagar juros mais altos para se financiar. A desconfiança pressiona o câmbio, encarece importados e insumos e eleva as expectativas de inflação.

Se o mercado perder a confiança de que o BC reagirá, o quadro pode se agravar. Um corte da Selic sem apoio nas projeções de inflação tende a elevar o dólar e os juros longos, o que encarece o crédito para empresas, famílias e o próprio governo.

Nesse cenário, a inflação pode acabar fazendo o ajuste que o fiscal não fez. Ela corrói o poder de compra e reduz o valor real de despesas que demoram a ser reajustadas, afetando sobretudo quem tem menos meios de proteger a renda.

Para 2027, as projeções combinam inflação alta e crescimento fraco, o que dificulta a tarefa do BC. A decisão sobre os próximos nomes deve ser acompanhada de perto, já que o Senado ainda precisará analisar as indicações.

Com informações de CNN Brasil. Texto produzido com apoio de ferramentas automatizadas.